DOSSIER. Déficit, dette : entre hausse d’impôts et coup de rabot, qui va payer le dérapage des comptes publics ?
Le déficit public de la France a atteint 5,5 % du PIB en 2023, à 154 milliards d’euros, a dévoilé hier l’Insee, soit bien plus que les 4,9 % initialement prévus par le gouvernement. Sous pression des oppositions qui dénoncent son « échec », l’exécutif se refuse toujours à des hausses d’impôts, qui commencent à diviser sa majorité, préférant miser sur des économies périlleuses dans les dépenses.
Comme attendu depuis plusieurs jours et notamment depuis la publication, le 12 mars, du rapport annuel d’évaluation des finances publiques de la Cour des comptes, les chiffres du déficit public de 2023, publiés hier par l’Institut national de la statistique et des études économiques (Insee) sont très mauvais pour la France.
Le déficit public de la France a atteint 5,5 % du PIB en 2023, à 154 milliards d’euros, soit bien plus que les 4,8 % de déficit réalisés en 2022 et que les 4,9 % initialement prévus par le gouvernement pour 2023. Ce dérapage des comptes publics met au pied du mur le gouvernement et repose la question de la hausse des impôts dont l’interdiction a été érigée au rang de dogme par Emmanuel Macron depuis 2017.
Comment en est-on arrivé là ?
Le dérapage des comptes publics de la France par rapport aux prévisions du gouvernement s’explique par plusieurs facteurs. La crise économique liée à la pandémie de Covid-19 avait déjà entraîné une baisse des recettes fiscales et une hausse des dépenses publiques pour soutenir l’économie – le fameux « quoi qu’il en coûte. » Ensuite la guerre en Ukraine et ses conséquences économiques, notamment la hausse des prix de l’énergie, ont pesé, là aussi, sur les finances publiques avec les boucliers tarifaires sur les énergies. Les dépenses publiques ont été plus élevées que prévu, notamment dans certains secteurs comme la santé et les aides sociales et, enfin, la croissance économique s’est avérée plus faible que les prévisions initiales du gouvernement.
![La dégradation des comptes de la France](https://images.ladepeche.fr/api/v1/images/view/6602f2aeeb718629d617490e/full/image.png?v=1)
Si l’on y ajoute les baisses d’impôts décidées par le gouvernement, au final, les recettes ont ralenti nettement en 2023, selon l’Insee. Elles progressent de 2,0 % après +7,4 % en 2022 ; les recettes de TVA, notamment, « ralentissent nettement à +2,8 % après +7,6 % ».
Le taux de prélèvements obligatoires – l’un des plus élevés de l’Union européenne – diminue et s’établit à 43,5 % du PIB après 45,2 % en 2022, à un niveau proche de l’avant Covid (43,9 % en 2019).
Les dépenses ralentissent un peu, note l’Insee : elles augmentent de +3,7 % après +4,0 % en 2022. En proportion du PIB, les dépenses continuent de reculer et s’établissent à 57,3 % du PIB après 58,8 % en 2022 et 59,6 % en 2021. Cependant, elles demeurent sensiblement supérieures à l’avant Covid (55,2 % du PIB en 2019).
Les dépenses de fonctionnement (+6,0 %) et les prestations sociales « accélèrent » (+3,3 %, après +1,2 % en 2022), portées « par la revalorisation des prestations indexées sur l’inflation », indique l’Insee.
Qui détient la dette française ?
La dette des administrations publiques au sens de Maastricht, elle, atteint 110,6 % du PIB fin 2023 après 111,9 % fin 2022 ; elle était de 97,9 % du PIB en 2019. L’augmentation de la dette publique en 2023 résulte essentiellement de la hausse de la contribution de l’État (+149,5 milliards d’euros), qui s’endette via des titres de court et de long terme (+152,1 milliards d’euros), explique l’Insee. En parallèle, l’État rembourse des crédits de long terme (-1,6 milliards d’euros) et les dépôts diminuent (-1,0 milliards d’euros). Au total, la dette publique est passée de 2 953,6 milliards d’euros en 2022 à 3 101,2 milliards d’euros en 2023.
![La banque centrale européenne.](https://images.ladepeche.fr/api/v1/images/view/6602f3e59e464a65470a91ac/full/image.jpg?v=1)
Les principaux créanciers de la dette publique française sont les investisseurs institutionnels (fonds de pension, compagnies d’assurance, etc.) qui en détiennent environ 60 %. Suivent des investisseurs étrangers, notamment allemands, italiens et néerlandais, qui en détiennent environ 30 %.
Les ménages français détiennent environ 10 % de la dette, notamment via l’épargne réglementée (livrets d’épargne, assurance-vie, etc.). Enfin, la Banque centrale européenne (BCE) détient également une part de la dette française dans le cadre de ses programmes d’achats d’obligations.
Quelles conséquences économiques pour la France ?
La dégradation des comptes publics réduit les marges de manœuvre économique du gouvernement. Une dette qui grossit, cela signifie d’abord des intérêts à payer plus élevés.
La France court ensuite un risque de dégradation de la notation de la dette française par les agences de notation. Fitch publiera sa note le 26 avril, tout comme Moody’s ; Standard & poor’s le 31 mai 2024, à quelques jours des élections européennes. Leurs précédentes notes, respectivement AA-, Aa2 et AA, pourraient être revues à la baisse, ce qui se traduirait par des taux d’emprunt plus élevés, potentiellement car la France est évidemment bien loin du défaut de paiement comme avait pu l’être la Grèce en 2015.
![Fitch publiera la note de la France le 26 avril prochain.](https://images.ladepeche.fr/api/v1/images/view/6602f28e002c77739726774f/full/image.jpg?v=1)
La dégradation des comptes publics pourrait aussi provoquer une perte de confiance des investisseurs dans la capacité de la France à assainir ses finances publiques, ce qui peut renchérir le coût de son financement.
Enfin, les marges de manœuvre budgétaires vont forcément être plus limitées pour mener des politiques de soutien à l’économie ou d’investissement alors mêmes que les chantiers ne manquent pas (Défense, éducation, recherche, etc.).
La France peut-elle vivre avec une telle dette ?
Inférieure à 100 milliards d’euros jusqu’en 1980, la dette publique a depuis sans cesse progressé, explosant particulièrement depuis 20 ans. Elle atteint 1 000 milliards en 2003, 1 500 milliards après la crise financière de 2008, 2 500 milliards en 2020 (dépassant les 100 % du PIB pour la première fois) avant de franchir le cap des 3 000 milliards au premier trimestre 2023. La dette a grossi de quelque 900 milliards d’euros depuis l’arrivée d’Emmanuel Macron à l’Elysée.
![Le ministère de l’Économie et des Finances à Paris.](https://images.ladepeche.fr/api/v1/images/view/6602f26034230f11f720779c/full/image.jpg?v=1)
Comparativement, la France a toutefois une dette publique moins élevée en pourcentage du PIB que le Japon (255,2 %), la Grèce (168 %), l’Italie (143,7 %) ou les États-Unis (123,3 %). Mais les États-Unis et le Japon bénéficient d’une confiance plus importante des investisseurs dans leur capacité à maîtriser leur dette à long terme et la Grèce et l’Italie ont lancé de vastes réformes pour maîtriser leurs comptes.
La France pourrait vivre avec une dette élevée, mais cela dépendra de la confiance des investisseurs et de la capacité de notre pays à générer suffisamment de croissance économique pour servir et rembourser sa dette…
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